毅达资本董事长应文禄： 学会打好逆风球做VC需要一颗“大心脏”

宋春雨/摄

在第十二届创业投资论坛暨全国创投协会联盟走进上海张江活动上，毅达资本董事长应文禄发表了《恒者行远——出清时代解码VC行业可持续发展关键词》的主题演讲。他指出，尽管行业面临着新的挑战和压力，但近期政策层面呵护风险投资（VC）行业发展动作频频，VC行业正前所未有地获得国家顶层设计支持。与此同时，可以看到VC行业也肩负重要的历史使命，在促进科技、产业、金融良性循环，助推新质生产力发展的过程中具有独特的价值。传统产业焕新、新兴产业壮大、未来产业培育，新质生产力的核心正是VC行业孜孜追求的方向。

从投资角度来看，应文禄特别强调，越是在信心低迷的时候、越是在资产价格倒挂的时候，越可能是市场投资机会来临的时候，现在的阶段恰恰是一个最好的布局时机。从历史经验来看，大的赚钱机会，都不是来自于人声鼎沸的时候，在低点出手更需要战略眼光和足够的魄力。那么如何去布局？他指出，毫无疑问“投早、投小、投硬科技”是VC永恒的主题，此外，在基金里如何投组合、投周期也非常重要，好的资产都是以组合取胜，在什么时点去布局，非常考验机构的能力。当下，AI赋能的产业升级、一级半市场的机会也值得关注。

针对目前行业生态走向出清，未来VC机构究竟靠什么实现可持续发展？应文禄给出几点思考。第一，一定要坚持规范化发展，坚持长期价值，在行业里做一个“好孩子”，才有发展空间。第二，政府和国资主导的时代，品牌机构和头部机构变得更有价值，有望赢得新的发展机会。越是在国家需要的时候，品牌机构和头部机构越应该站出来，顺势而为，积极响应国家号召，主动拥抱政府和国资，发挥市场化能力，提高招商能力、落地能力、产业协同能力，在科技强国的战略中承担应尽的使命和责任。第三，能够持续为有限合伙人创造正向价值，投资回报率（DPI）大于1，是行业最基本的生存法则。第四，学会打好“逆风球”，在顺周期里面，谁都会玩，不知道谁打得更好。但是逆周期里面，心态很重要，需要一个“大心脏”。创投行业是长跑，需要努力、耐力，更需要抗压能力，只有持续地努力，持续地长跑，才能获得翻盘的机会。做投资，一定要用长远的眼光看待环境的变化、产业的变化、行业的变化，对转型过程中遇到的困难要有正确的认知。

成功没有秘诀，如果要有秘诀，就是永不放弃。应文禄表示：“创投行业必将迎来春天，但在迎来春天之前，我们要熬过冬天。永不言弃，正如我们所从事的创投行业，任何时候，都不能忘记我们的责任感、使命感。特别是在我们所做的事情与国家倡导的新质生产力发展战略如此契合的当下，作为VC机构，更应该齐心协力，众志成城，应时代之需，为良好的市场生态环境营造、为国家科技创新进步贡献更多的创投力量。”

（李明珠）