创投圈反哺一幕火了

这一幕正密集出现。

投资界—解码LP获悉，近日，锦欣生殖与华平投资签署有限合伙人协议，承诺认缴华平投资首支人民币基金不低于2亿人民币的投资份额。

追溯下来，双方渊源颇深——过去华平曾多次投资锦欣生殖，是后者最大机构投资人。

而如今，锦欣生殖成为华平投资的LP，堪称一个创投圈反哺伯乐的故事。“今天你对我不离不弃，明天我做你的LP。”

生殖巨头做LP

出资华平投资2个亿

先从华平投资的这一次募资说起。

今年9月，华平投资与宜兴市正式签约，宣布将华平投资的首支人民币基金落户宜兴市。

具体来看，该基金为华平大健康产业投资（无锡宜兴）合伙企业（有限合伙）（以下简称“基金”），总规模预计30亿元人民币，合伙期限15年，主要专注于中国市场泛医疗健康领域的投资机会，未来计划投资10-15个项目，将重点布局创新药、创新医疗(002173)器械、以及医疗服务的头部公司，推动全球医疗创新技术落地中国，

紧接着，LP陆续到位。此前，药明康德(603259)宣布与华平投资及其他合伙人签署有限合伙协议，约定由药明一期认缴基金不超过6亿元人民币的投资基金份额，占基金总额约20%。

谈及出资的原因，药明康德曾在公告中解释，一方面，既是华平投资能力的认可。同时也能通过华平投资，拓宽生态圈，整合产业链，深化自身新药研发和生产服务能力。

而深挖发现，其实两者之间关系更为紧密。2008年，药明康德6300万美元的战略融资中，华平投资正是投资方之一。

这一次，随着锦欣生殖与华平投资签署有限合伙人协议，基金又迎来一位产业LP。

追溯起来，锦欣生殖由1951年成立的锦欣集团拆分而来，后者主营医疗、生殖及康养三大支柱产业。直到2003年，来自锦欣集团前身公司的医生及管理人员组成团队成立锦江生殖中心，提供AIH、辅助生殖服务及相关治疗，这便是后来的锦欣生殖。

之后，随着锦江生殖中心成为四川首批获发牌照提供辅助生殖服务的机构之一，及不断庞大的生殖辅助需求，锦欣生殖业务迅速扩张。2019年，锦欣生殖成功登陆港交所，最新市值超百亿。

上市前，锦欣生殖完成多轮融资，吸引包括华平、信银投资、红杉中国、汇桥资本、药明康德、高瓴等在内的众多VC/PE及产业基金，可谓星光熠熠。

其中2017年，华平首次入股锦欣生殖，成为锦欣生殖最早的机构投资人。2018年9月，华平再次注资，参与领投锦欣生殖的新一轮融资。作为锦欣生殖最大机构投资人，华平投资从发展战略、资本运作、人才引进、品牌建设等多个方面帮助锦欣生殖全面提升综合实力，为其加速发展步伐、深化全球战略布局、成功上市提供了强有力支持。

对于这次出资，锦欣集团创始人范玉兰董事长表示，“华平投资作为中国医疗健康领域头部投资机构，拥有出众的投资业绩和强大的团队实力，我们期望通过支持华平投资首支医疗健康人民币基金，推动锦欣与上下游产业链同仁的协同发展，并助力中国建设可持续发展的医疗创新生态。”

截至本次出资，华平该基金已完成近目标规模90%的签约。

创投圈反哺一幕

如此一幕，堪称创投圈反哺的真实写照。

上周，汇熙产投生科创业投资（湖州）合伙企业（有限合伙）成立，汇誉投资为基金管理人。其中，合伙人中出现华熙生物。也就是说，华熙生物做了汇誉投资的LP。而翻开华熙生物融资历程，汇誉投资位列其中。更早之前，华熙生物还与赋远投资共同成立赋远合成生物基金。同样地，这也是一次反哺。

兆易创新同样典型。数月前，兆易创新(603986)公告称，公司作为有限合伙人以自有资金5000万元参与认购盈富泰克旗下基金份额。

这背后反哺意味浓厚。早在2005年，盈富泰克便参与了兆易创新天使轮融资，并在此后多次追加投资。值得注意的是，盈富泰克这支基金背后的LP，大多数都是老朋友。LP中软通动力、圣邦微电子、芯卓投资母公司卓胜微(300782)，都曾获得过盈富泰克投资。他们不约而同选择成为盈富泰克的LP，既是基于多年同行的信任，也是一种反哺。

还有英科医疗(300677)。公开数据显示，英科医疗旗下对外投资基金11支，出资了云启资本、嘉御资本、前海母基金、济峰资本、融玺创投、博华资本、国悦君安资本等投资机构，间接投资了新能源、自动驾驶、集成电路、高端制造以及医疗大健康等前沿科技领域。其中，云启资本、济峰资本曾是其上市前的投资方。

这样的案例还有很多。过去一段时间里，明德生物(002932)出资君联资本、贝泰妮出资红杉、泡泡玛特王宁出资黑蚁资本、理想汽车李想出资明势资本、源码资本……这份名单还有很长。

对这些上市公司来说，在产业竞争激烈的今天，搭建自身产业壁垒，并不断扩展版图，发育第二曲线是重中之重。其中，做LP无疑是性价比最高的选择。

只是，如何选出真正合拍的投资机构？面对相对陌生的投资领域，这是一个难题。这背后，不仅需要投资机构的优质业绩，更需要双方一致的产业理念。最后，这些上市公司发现，从过去支持自己的机构中挑选GP，毕竟当年一起走过的路，就是志同道合的见证。

这样一幕，为GP们募资打开新思路。当前，VC/PE们多多少少都面临着募资难的问题，市场化资金几尽枯竭。但另一边，上市公司频繁做LP，也是今年最为热闹的景象之一。

于是我们看到，越来越多的GP梳理起手中的已投项目，从投后环节抓起募资。正如上海一名投资人坦言，“把已经成长起来的被投企业和企业家发展成为自己的LP，优势得天独厚。”

这也恰恰反映出一家投资机构的真正实力——多年前投出的成功案例，如今成为自己背后的支柱，又去投向新一代科技创新，代代传承。这便是一代创投人心中的长期主义。