苏州一个超级IPO来了，盛科市值260亿

苏州诞生一个超级IPO。

投资界-天天IPO消息，今天（9月14日），苏州盛科通信股份有限公司（简称“盛科通信”）正式登陆科创板，此次IPO，盛科通信发行价格为42.66元/股，首日高开56%，截止11点市值超260亿。

敲钟背后，一个70后海归硕士的创业故事徐徐展开。2005年，盛科通信的前身盛科网络在苏州工业园区正式成立，创始人孙剑勇立志要在中国做出世界一流芯片。一路走来，元禾控股、国家集成电路产业投资基金、中电创新基金、耀途资本等机构都出现在盛科通信背后。

当然，盛科通信只是苏州浩浩荡荡上市大军的其中一员；而每一家上市公司背后，都能隐隐约约看到苏州新兴产业崛起的影子。

70后海归创业

在苏州干出一个IPO

多年前，孙剑勇曾在一场公开演讲回忆了自己的创业历程。

时间回到2004年的秋天，国内一位天使投资人远赴硅谷，在酒店见到了正准备创业的孙剑勇。晚上10点多，投资人因倒时差越聊越兴奋，大有相见恨晚的感觉。

经过这次酣畅淋漓的交流，孙剑勇拿到了第一笔投资。彼时孙剑勇有了回国创业的想法。于是，拿着这笔钱开始动身回国，一起带回的还有自身的技术积累和经验。

早年本科毕业于清华大学电机系和经管系，孙剑勇后来赴美国德克萨斯州A&M大学。这一次回国，他目标是要建立一家具有自主知识产权的高性能路由交换机及其核心芯片公司，在中国做出世界一流的芯片。

走访了多个一线城市后，孙剑勇最终决定将公司落在苏州。以苏州工业园区作为创业起点，2005年1月，盛科通信的前身——盛科网络（苏州）有限公司正式成立。

起初，盛科网络以交换芯片的设计研发为主，很快吸引到了当时的苏州创投（元禾控股）的注意。在判断行业未来的发展趋势，对创业团队和核心技术充分认可后，元禾控股投资孙剑勇100万美元作为启动资金。

成立两年后，盛科网络第一款产品CTC6024问世。然而，CTC6024虽然功能强大，却在工艺和集成度上落后于竞争对手，此时孙剑勇和决策团队还没有意识到产品问题，盲目扩充产品线，接下来的两年，公司发展一度陷入低谷。

“最早的时候，只是一种工程师朴实的梦想，觉得我们有技术，有对网络的认识，理应能够做出世界一流的芯片产品。而后来的事实证明，现实远比理想要艰难的多。”孙剑勇事后回忆提到，最艰难的时候，元禾控股和国创母基金旗下长三角基金继续支持盛科，而有了投资人的支持，又带着“骨子里的骄傲和倔强”，团队挺了过来。

走过低谷，盛科在10年内接连推出第二代网络交换芯片产品CTC6048、第三代以太网交换芯片产品CTC5160、和第四代万兆交换芯片产品CTC8096，成为全球范围内为数不多的万兆交换芯片供应商。公司团队通过一家家敲门、反复进行技术演示的笨办法，拿到越来越多客户订单。这条路，终于走通了。

回首创业历程，孙剑勇多次在媒体采访中感叹，“投资人给我们铺了很长的跑道。”

身后VC/PE阵容豪华

他们都投了

秘密都藏在招股书里面。

招股书显示，盛科通信是国内领先的以太网交换芯片设计企业，主营业务为以太网交换芯片及配套产品的研发、设计和销售，公司产品覆盖从接入层到核心层的以太网交换产品。

以太网交换芯片是构建企业网络、运营商网络、数据中心网络和工业网络的核心平台型芯片，正如招股书介绍，盛科通信在国内具备先发优势和市场引领地位，打破了国际巨头垄断的格局。以2020年销售额口径计算，公司在中国商用以太网交换芯片市场的境内厂商中排名第一。

2020年至2022年，盛科通信的营业收入分别约2.64亿元、4.59亿元、7.68亿元，同比增幅为37.59%、73.91%和 67.36%；主营业务毛利为1.24亿元、2.16亿元、3.31亿元；归母净利润分别为-958.31万元、-345.65万元、-2942.07万元。

尽管公司营收呈上升趋势，但亏损也在不断加大，截至2022年已累计未弥补亏损3712.45万元。对于持续亏损的问题，招股书回应称，主要是因为以太网交换芯片及配套产品较为复杂且研发难度较大，报告期内公司持续在产品技术研发方面加大投入，由于产品研发周期较长，公司在前期市场培育过程中营业收入规模较低，形成了一定金额的亏损。

不过，受益于以太网交换芯片下游市场需求的持续旺盛，今年以来盈利情况改善。2023年前半年，公司实现营业收入约6.43亿元，同比增长82.88%；归母净利润为3545.80万元，同比增长202.02%。

进一步来看，盛科通信的收入主要来源于以太网交换芯片、以太网交换芯片模组、以太网交换机、定制化解决方案等，其中以太网交换芯片的营收占比已经超过60%。

在技术研发上，盛科通信形成了高性能交换架构、高性能端口设计、多特性流水线等11项核心技术，有395项已授权发明专利。报告期内，公司核心技术产生的收入占营业收入的比例分别为98.84%、99.56%、98.97%；研发费用率高于除寒武纪外的其他A股同行业公司。

值得一提的是，盛科通信不存在控股股东和实际控制人，董事长为吕宝利，目前还在中国电子、中软信息、甘肃长风电子等公司任职，但股东阵容颇为豪华。截至招股说明书签署日，盛科通信背后集聚了中国振华、产业基金、中新创投、中国电子等4家国资。

其中印象深刻的是2016年9月，盛科宣布完成新一轮战略融资，融资总额3.1亿元人民币，由华芯投资管理的国家集成电路产业投资基金领投，另一家出资方是来自中国电子信息产业集团有限公司（简称“中国电子”）旗下的中电创新基金。这一次对盛科的投资，既是国家大基金在网络交换领域的首次布局，也是大基金和中国电子的首次合作。

除了上述提及的元禾控股，盛科的融资路上还出现耀途资本、古玉资本等机构的身影。要知道，那几年正值互联网蓬勃发展，半导体行业融资并不容易。

苏州崛起背后

这里，正批量诞生IPO

创投圈对苏州并不陌生。GDP直追北上广深，全国唯一一个跻身经济十强的地级市——这里，历来被称为“最强地级市”。

位于长江三角洲中部，苏州东傍上海，南接浙江嘉兴、湖州，西抱太湖与无锡相邻，北与南通隔江相望，优越的地理位置带来强劲发展。眼下，苏州正成为中国创投江湖的一股强悍力量，“苏州模式”为人津津乐道。

自去年以来，投资人和创业者集体涌向苏州的画面还历历在目。而今年6月，苏州千亿级基金正式发布，同时将每年的6月18日设立为“苏州创投日”，轰动一时。投资界了解到，苏州千亿基金大致分为四个类别——

第一类基金是与国家大基金、央企合作的4支战略性基金，总规模240亿元；

第二类基金是聚焦苏州四大主导产业的2支产业创新集群基金，总规模250亿元；

第三类基金是“一产业一基金”，与苏州相关板块、市属国企围绕各板块优势细分领域合作的专项产业基金，“一龙头一基金”，赋能苏州主要产业龙头，总规模270亿元；

第四类基金是与国内外优秀投资机构合作的子基金47支，总规模超200亿元，通过引入社会资本、引导优质投资机构，投资苏州的科创型项目。

投资人来了，出手自然多了起来。清科研究中心数据显示，2023年上半年苏州投资活跃度跻身全国前四，仅次于上海、北京、深圳。此前一位常驻北京的医疗投资人曾向投资界调侃道，每次出差都要来苏州一趟，很多在北京约不上的VC朋友，倒是常常在苏州聚上了。

其中，苏州工业园区更是投资人最常出差地之一。位于苏州市城东，占地278平方公里的苏州工业园区是一个国家级的经济技术开发区，渐渐崛起为苏州的产业发展引擎之一，苏州生物医药产业园、苏州纳米城、苏州市区块链特色先导产业园等等，在这里拔地而起。

尤其进入硬科技时代，苏州工业园区走出了一群IPO，例如：国内“充电桩芯片第一股”东微半导体、“科创板车规芯片第一股”纳芯微、国内“纳米微球第一股”纳微科技、“辅助生殖基因检测第一股”贝康医疗、国内“RNA疗法第一股”圣诺医药……不约而同扎根于苏州工业园区。

今年8月，位于苏州工业园区的明皜传感科创板IPO也获上交所受理，这家半导体公司身后是一对父子——吴念博和吴炆皜，他们的第一家上市公司苏州固锝(002079)也是从苏州工业园区走出来。

创投聚，则产业兴。截至今年3月，苏州工业园区拥有各类股权投资机构超800家，注册资本超3500亿元，红杉中国、启明创投、高瓴、礼来亚洲基金、洪泰基金等VC/PE机构都来了。今年8月16日，苏州清科创新中心正式揭牌。

一方小小工业园区，算是苏州产业崛起的一缕缩影。如今回过头，苏州的发展路径留下了不少值得深思的产业启示。

尤其站在当下，全国各地争抢新兴产业的迫切心情溢于言表，招商的大潮席卷而来。国内正在进行一场波澜壮阔的产业变迁，逆袭的机会摆在了所有城市面前。

毫无疑问，这将会是一场影响深远的城市洗牌战。