创造价值——CVC 的天然优势 | 南新创投何流专访

2022-09-30 11:57:05 IT桔子 微信号 

作者:冬雪  来源:IT桔子

国际环境风云诡异,政策监管不断趋严,企业破产倒闭频发,一级市场如履薄冰……在这样的环境下,哪些企业能把挑战变成机遇?而投资机构又如何选中这些企业?都知道科技是未来的发展方向,但面对高估值,资本又应该如何抉择?现阶段企业投后管理到底该怎么做?

带着以上疑问,IT桔子在近期采访了南新创投副总经理何流,就以上问题展开讨论。“目前有的企业在赚商业模式的钱,有的在赚大环境的钱,还有一些赚的则是自身的竞争力。”在采访过程中,何流如是说。

南新创投副总经理 何流

何流是南新创投副总经理,负责南新创投投资项目的筛选、决策等工作。其拥有吉林大学光电子技术学士学位,具备工科背景、十多年的行业研究及VC、PE、M&A投资经验。

南新创投是广东广播电视台旗下新媒股份(300770)(300770.SZ)控股的私募股权投资基金管理公司。自成立以来,南新创投发起设立并营运管理了各类产业基金5支,基金已投规模2.2亿,运营管理包括上市公司的部分直投项目合计规模3.2亿。南新创投聚焦新科技、新文化(300336)领域投资。

南新创投目前发起的基金有“新媒一号”、“喜粤新媒一号”、“喜粤新媒二号”、“喜粤新媒三号”和“喜粤新媒四号”。投资项目包括中科闻歌、云洲智能、易平方、中鼎恒盛、圣剑网络、雷鸟科技、触电传媒、博华超高清等。

CVC天然优势—创造价值

近些年,中国CVC的投资频次和投资金额随创业市场的繁荣不断增长,在整个一级市场中所起的作用不容忽视。越来越多的产业集团、企业公司开始设立外部投资机构,通过投资活动布局新兴赛道、拓展产业版图。相关数据显示,过去5年全球新增CVC投资主体将近1000个,2020年中国CVC投资总额达到2728亿,占比27%。

南新创投也是典型的CVC投资,而CVC投资与VC/PE之间有哪些区别呢?对此何流表示:“纯粹的VC、PE和CVC投资有共同点,也有不同点。共同点是对项目的价值判断,无论是VC/PE还是CVC,都在发现价值,追求价值。但CVC除发现价值外,还会关注战略协同和创造价值这两方面,由于CVC具有产业背景,因此在创造价值方面具有天然优势。”

南新创投聚焦于大文化和科技领域投资,在这两大领域,南新创投又是如何发现企业价值并创造价值的呢?

大文化领域—自身进化、顺应变化就能脱颖而出

在大文化领域,无论是教育领域的“双减”还是游戏行业的“防沉迷”都在一定程度上加大了文化行业投资的不确定性。但政策监管并不是限制,而是规范。

何流对IT桔子表示:“相关政策一方面促进产业升级,改变产业运行状态,进而影响到企业。但在外部环境不好的时候,往往也是真正拥有抗风险能力和具备核心竞争力的项目脱颖而出的时候。当一些企业被淘汰,就会有一些企业通过自身进化从而顺应政策变化,更好的活下来,这也是南新创投甄别好的企业和好的创业者的一种方式。”

除此,在大文化领域,南新创投甄选项目还有一个标准,即战略协作。

南新创投的控股股东是新媒股份,新媒股份是广东广播电视台旗下新媒体与现代视听技术相融合的新型媒体企业,是全国首家实现独立IPO上市的播控平台运营公司。主营业务包括IPTV基础业务、互联网视听业务、内容版权业务和商务运营等,致力于打造互联网新视听头部平台,南新创投在大文化领域投资多是在以上业务基础上展开,而关于如何实现战略协同,何流介绍了以下三个方面:

第一方面:为企业进行赋能。南新创投会为被投项目对接合作机会及产业资源。如2021年12月南新创投以9,000万投资华侨城旗下的跨屏跨场景新媒体运营平台易平方。易平方业务涵盖媒体广告、数字发行、场景营销等,致力于成为全国领先的场景数字化公司。

南新创投成为易平方投资方后,既能凭借自身先进经验赋能易平方,又能促进加深新媒股份与易平方在OTT及IPTV领域的合作,产生协同效应,夯实新媒股份“互联网新视听头部平台”在平台、内容、生态上的战略布局。

第二方面:为企业创造发展价值与应用场景。如南新创投2020年投资国内无人船艇领域头部企业云洲智能。投资完成后,双方在科技文旅业务板块探讨进行合作。

我国大多数城市都有丰富的水域资源,如广东珠海市水域面积辽阔,海岛众多,江苏盐城市是水域大市,河湖面积2700余平方公里,沿海岸线582公里,大小河流2万余条。对于这些城市而言,有依托内陆水域发展夜间经济的需求。基于此,南新创投和云洲智能探讨在近千个城市进行内陆水域无人船夜间表演的文旅项目,发展夜间经济,共同推进全国“万水千山”文旅项目业务落地。

第三方面:为项目方解决遇到的问题。例如与企业共同探讨长期发展策略、商业模式本质,并以整合介绍外部资源的方式,解决企业发展中遇到的问题。

科技领域—用发展的眼光看估值

大科技领域的投资,南新创投以成熟的拟在A股上市的公司为主。如南新创投在2021年5月投资的大数据与人工智能基础平台及解决方案服务商中科闻歌,南新创投投资至今中科闻歌的估值已经涨了50%以上。

准上市科技项目现阶段估值都较高。对此,何流从政策以及企业价值、行业选择、投资时机能方面阐述了他的看法:

首先政策层面,何流认为,全球现在处于新的一轮的技术革命和产业变革的历史机遇之中,科技一直属于国家重点扶持领域,自中兴通讯(000063)被美国制裁事件发生后,国内科技领域发展的进程被提前加速。

“科技创新是国家经济发展的核心驱动力,国家出台了相关的十四五规划和2035远景目标,把科技自立自强作为国家发展的战略支撑,全面支持战略新兴产业的发展,未来十五年科技赛道的快速发展是确定性的,从这个角度说科技领域的一些项目估值可能在相当长的一段时间内都会相对偏高。科技领域的投资要重视估值合理、快速成长,而不要盯着相对低估”何流补充到。

在企业价值和行业选择方面,“从长期和发展角度来看,具备高成长性的项目能够支撑当下的高估值。具体到一些行业,5G、大数据、人工智能为代表的新一代信息技术、关乎国计民生的新能源产业、国产替代下的新材料领域投资机会较多。”何流表示。

另外,何流认为,国内新材料行业发展到现在,已经具备了一定的产业化基础。逐渐有了与发达国家同台竞争的机会,国内新材料领域到了突破核心技术,打造本土产业链的时候了。

而在投资时机与估值方面,何流也提出了他的看法, 他认为,企业的发展是动态的,用发展的眼光来看,今年觉得贵的项目,快速发展到明年,企业内生价值有了较大提升,当下的高估值就是合理的。如果在相当长的时期内企业内生价值和核心竞争力都没有提高,高估值的故事最后就会变成事故。

投资看什么—创业者是项目DNA的底色

何流除实施运作项目投资落地外,还参与投后管理工作。“投资环节是发现价值,投资管理则需要创造价值”。何流表示,“为企业赋能,帮助企业进行长期的价值创造,既是投后管理的难点也是重点。”

具体来看,除上文提到的与云洲智能共同探讨的文旅落地项目外,南新创投与所投资的大数据公司中科闻歌,在投后实现对接业内资源和合作伙伴,以实现业务双赢;对于所投资的新能源核心设备供应商中鼎恒盛,南新创投帮助其进行投融资服务和上市辅导梳理,助力其在资本市场进行布局。

在采访的最后,何流又为我们介绍南新创投项目筛选的四个衡量标准(上表),并介绍了南新创投选中一个项目最看重什么。

在何流的介绍中,首先是项目的长期价值,既要看项目的发展本质,同时还要考虑目前手中资源是否可以为项目创造价值,匹配风险与收益;另外投资最重要的还是要看人,即项目的创业者。何流认为,创业者是项目DNA底色,创业者决定项目的发展高度。

“现在创业者的专业技能是基本门槛。我们看重创业者的能力素质,对商业模式和行业发展的洞察是否敏锐,也观察创业者在压力下的品质,在长期发展和短期利益下的取舍。从风控角度来看,一个项目把人选对了,才是最大的风控。我们寻找契合的创业者的项目进行长期投资,一起成长。”何流表示。

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(责任编辑:宋政 HN002)
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