梅林:2021年创投环境两大要素发生剧变

2021-12-16 18:33:40 中新经纬 

中新经纬12月16日电 题:2021年创投环境两大要素发生剧变

作者 梅林 泰合资本合伙人

2021年是相当特殊的一年,可以说是过去十年甚至更长周期结构性转折的一年。

第一,中国所有上市公司(包括A股、美股港股)的市值前十名排行榜里,历史性地出现了一家经常被市场提及的新公司。往年这个名单里的公司包括了大型银行、互联网巨头等等。但在今年,这个榜单第一次出现了一家制造业民营企业的身影——宁德时代(300750),这是一个标志性的事件。

第二,在一级市场融资金额排行前100的融资事件中,第二产业科技公司的占比快速上升。每年年底,我们都会统计当年一级市场融资金额排行前100的融资事件。我们发现第二产业科技公司,在五年之前的占比只有10%多一点,但在2021年(截至目前)的数据中,占比已经快速上升至30%,考虑到其融资阶段整体偏早期,这是一个非常惊人的数字。

第三,在这排名前100的融资事件背后,有一类出资方正在从参与者转为市场的主力。我们统计,在今年一级市场排名前100的融资事件中,“国家队”基金(包括各种地方政府的基金等)的参与度已经从十年前的不足10%,快速增长到了将近30%。

我只列举了我们观察到的三个数字,但这些数字背后所蕴含的历史性变迁可能大家已经有了一些感觉。为什么我们判断2021年是过去十年甚至更长周期结构性转折的一年?因为我们所处的创业投资环境中最重要的两个要素——资产和资本正在发生历史性的剧变。这种剧变既是我们产业发展变迁的必然结果,也是百年未有之大变局下我们国家自主道路选择的必然结果。今天,站在这个历史性的节点,我们可以说未来十年正面临史无前例的机会。

2021年,无论是创业还是投资,在这个时点过后,有的人会继续跟上,有的人可能会掉队。当然,和历史上每一个经历巨大变革的年份一样,在新的时代性、结构性机会之下,肯定会有新一代玩家崛起。是否能理解并顺应这些变化,可能是最关键的分水岭。

在一个变化如此剧烈的时间点进行融资注定是件复杂的、不容易的事情。其实,不管外界环境如何变化,比如过往2015年、2018年也有小周期,但融资的核心是永远不变的——匹配,创业者要考虑的就是怎么给自己的公司匹配到最合适的资金。因此,我们提出以下几点建议,希望对创业者有所帮助。包含三个方向:融资方法的匹配、语言体系的匹配、资金属性的匹配。

1、融资方法的匹配

关于融资方法,我们今年最直接的体验就是:务必不要低估一级市场的复杂度,也务必不要低估一级市场风向的变化之迅速。

我们过往的融资中,有时候会凭经验推测多少个TS(投资意向书)算是安全的,比如10个TS在很多公司看来已经很安全了。但今天我们实际看到的情况是,多少个TS都不安全,很有可能今天有10个TS,明天一个机构退出之后,剩下9个也退出了。

所以,由于资本的退出路径发生转移、一级市场呈现出许多二级市场的交易特征,相应地,企业的融资方法也应当发生变化,很多大家熟悉的融资环节和流程,都应该重新思考其合理性。

2、语言体系的匹配

第二个话题是关于语言体系的匹配。在投资赛道上,今年出现了二极分化,有的赛道已经有投资人战略性放弃了,完全不看;有的赛道投资人还看,但是会特别关注确定性,比如上市的确定性、盈利的确定性;有的赛道就是投资人往里扎,看一下方向好、团队可以就好。

所以,我们的建议是,对创业者来说,一定要理性评估自己所处赛道今天的阶段,以及理性评估投资人是怎么看待这个赛道的。

3、资金属性的匹配

我们认为这一点对创业者来说是特别重要的。

资金和资金之间是有非常大的差别的。坦率来说,有的赛道现在可能不一定需要这么多资金,但因为赛道太火了,所以投资人们害怕错过,创始人会接到很多很多的橄榄枝,每个橄榄枝的类型和资金属性也不一样,那么创业者到底该选择什么类型的资金?我们的建议是,在市场越是火热的情况下,创始人越要理性,要在自己的公司和资金的属性之间做好匹配。(中新经纬APP)

(责任编辑:李佳佳 HN153)
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